Balance de la política fiscal desarrollada en España en época de crisis. ¿Por qué elegir el camino contractivo?

Abstract

The use of a contractive fiscal policy in times of crisis and austerity can lead to so many different opinion streams which can be, at the same time, very opposite with each other. The high budget deficit in some economies has forced the eurozone to implement austerity policies, meaning that the debate is now more alive than ever. Therefore, the aim of this paper is to analyze the effects of the implementation of a contractive policy during a crisis considering the case of Spain. The positive effects in financial markets were noticed due to the decrease of the risk premium and the payment of interests, and also thanks to the increase of trust towards Spain. This way, the reduction of the Spanish deficit was remarkable but in any case there is still a long path until reaching the limit of 3% of the GDP. Also, in the short run it is possible to see that the consolidation had contractive effects in the economic activity but, in the long run, the debate is among the defenders of the fact that austerity is followed by a growing period and the ones opposing to it due to the drowning effect produced by it.

Existen corrientes de opinión totalmente contrapuestas acerca del uso de la política fiscal contractiva en periodos de crisis y en torno a la austeridad. Los altos déficits presupuestarios de algunas economías han llevado a la eurozona a implantar políticas de gran austeridad, lo que ha supuesto que este debate esté más vivo que nunca. Por ello, el objetivo de este trabajo es hacer balance sobre la aplicación de una política contractiva en época de crisis, teniendo en cuenta el caso de España. Los efectos positivos en los mercados financieros se han observado mediante el descenso de la prima de riesgo y el pago de intereses, y mediante un claro aumento de la confianza hacia España. De esta manera, la reducción del déficit español ha sido notable, pero aún se sitúa lejos del límite del 3% del PIB. Asimismo, a corto plazo es evidente que la consolidación ha tenido efectos contractivos en la actividad económica, pero a largo plazo, el debate está en torno a los defienden que la austeridad va seguida de periodos de crecimiento y a los que se oponen a estas medidas debido al efecto de ahogamiento que producen.