Aplicación del análisis de componentes principales a la inmunización financiera: el caso del mercado español de deuda pública

Abstract

[ES] El objetivo de las estrategias de inmunización financiera es evitar el riesgo derivado de posibles variaciones en los tipos de interés. Los modelos de inmunización financiera propuestos con este propósito, se pueden clasificar en tres grupos: modelos unifactoriales basados en medidas únicas de duración, modelos multifactoriales basados en un conjunto de medidas de duración y modelos sustentados en medidas de Dispersión. En este trabajo, circunscrito al mercado español de deuda pública, se ha simulado el comportamiento de los modelos unifactoriales (sustentados en variaciones aditivas, multiplicativas y multiplicativas según vencimiento)y comparado los resultados generados con los de los modelos multifactoriales basados en el análisis de componentes principales.

[EN] The objective of the financial immunization’s strategies is to avoid the risk due to possible variations on the interest rates. The financial immunization models proposed for this aim can be classified in three groups: single-factor models based on unique duration measures, multifactorial models based on a set of duration measures and models based on spread measures. In this work, from Spanish government bond market data, we simulate the spread model based in the use of multifactorial models and compare the results with those obtained applying single-factor models, based on additive, multiplicative and multiplicative depending on term shifts of yield curve variations.